Foto: Screenshot/Kolaž
Nakon što je kompanija Paramount u ponedjeljak poslala ponudu za tzv. “neprijateljsko preuzimanje” Warner Brosa čime pokušavaju osujetiti planove Netflixa za kupovinu, naredno pitanje koje se postavlja je šta je sljedeći korak u ovoj proceduri.
Ponuda za preuzimanje direktno poziva dioničare da prodaju, ili “ponude”, svoje dionice po određenoj cijeni. Često se koriste kada uprava ciljne kompanije ne želi da se angažuje u tom slučaju.
Paramount je u ponedjeljak optužio Warner da se nije smisleno angažovao ni u jednom od šest prijedloga za preuzimanje podnesenih u proteklih 12 sedmica. Ponude za preuzimanje daju dioničarima rok za učešće koji se često može produžiti. Dioničari Warnera imaju rok do 8. januara da odluče hoće li prihvatiti Paramountovu ponudu od 30 dolara po dionici u gotovini, osim ako se rok ne produži.
Ako se čini da ponuda za preuzimanje ima široku podršku, upravni odbori kompanije koja se prodaje imaju tendenciju da “kapituliraju” i pregovaraju o dogovoru prije roka.
Warner je saopćio da preispituje Paramountovu ponudu i u međuvremenu i dalje preporučuje dioničarima da podrže njegov sporazum s Netflixom, o kojem će glasati kasnije.
Sporazum s Netflixom vrijedi 27,75 dolara po dionici i uključuje mali dio dionica Netflixa kao naknadu. Međutim, Warner vjeruje da vrijedi bliže 31 do 32 dolara ako se uzme u obzir da bi njegovi dioničari također nastavili posjedovati dionice Warnerovih kablovskih mreža nakon podjele, izvijestio je Wall Street Journal.
Paramount bi također mogao odlučiti povećati svoju ponudu prije isteka tenderske ponude.
Šta će Warner uraditi?
Kompanija ima 10 radnih dana ili do ponedjeljka, 22. decembra, da se sastane sa savjetnicima i odluči da li je Paramountova ponuda superiornija od Netflixovog dogovora.
Ako smatra da je Paramountova superiornija, vjerovatno će započeti pregovore s Paramountom o dogovoru, a Netflixu će dati četiri radna dana da odgovori kontraponudom. Pored brojki, Warner će, između ostalog, uzeti u obzir atribute kao što su lakoća dobijanja regulatornog odobrenja za svaki dogovor od Trumpove administracije i finansijska podrška svakog ponuđača.
U međuvremenu, Warner će se vjerovatno suočiti s bezbrojnim pitanjima investitora u vezi s tim kako se odvijao proces nadmetanja i potencijalnim sudskim sporovima zbog odabira Netflixove ponude umjesto Paramountove. (Kompanije često vide ovakve tužbe u konkurentnim procesima nadmetanja.)
Šta sve znači za Netflix?
Ako se ponuda Paramounta smatra superiornijom od Netflixove, Netflix će imati priliku da je izjednači ili nadmaši. U međuvremenu bi mogao pokušati postići i povoljniji dogovor s Warnerom. Ako bi Warner odustao od dogovora s Netflixom, dugovao bi streaming kompaniji naknadu za raskid od 2,8 milijardi dolara.
S druge strane, Netflix bi dugovao Warneru 5,8 milijardi dolara ako njegov dogovor ne bi prošao zbog regulatornih ili drugih problema. To je jedna od najvećih naknada za raskid svih vremena, što sugerira da je Netflix siguran u svoje šanse.
Netflix je izgubio oko 100 milijardi dolara tržišne vrijednosti od sredine septembra, kada su počele spekulacije da će napraviti neku vrstu igre za imovinu Warnera i nakon što je WSJ izvijestio da Paramount priprema vlastitu ponudu. To bi moglo značiti da njegovi dioničari možda neće imati veliki apetit za povoljniju ponudu.
Koliko su “neprijateljska preuzimanja” uspješna u poslovnom svijetu?
Od svih neprijateljskih preuzimanja koja su uključivala više ponuđača od 2000. godine, oko 29% je rezultiralo zaključenim poslovima, prema analizi podataka koju je proveo Wall Street Journal. Udio je nešto niži za poslove vrijedne 10 milijardi dolara ili više.
Paramountova ponuda za Warner, ako bude završena, bila bi najveća neprijateljska ponuda za preuzimanje u konkurentskom procesu koja bi uspjela.
Trenutno najveća je ponuda Royal Bank of Scotland za National Westminster Bank, zaključena 2000. godine i vrijedna preko 36 milijardi dolara.
Druge neprijateljske ponude uključuju pokušaj otkupa proizvođača botoksa Allergan od Valeant Pharmaceuticals i Pershing Square Capital Management 2015. godine. Ponuda je odbačena nakon što je Allergan prihvatio prijateljski dogovor veće vrijednosti.
Paramount tvrdi da je vjerovatnije da će njihov sporazum proći regulatornu kontrolu od Netflixovog, s obzirom na to da je Netflix već glavni igrač u streaming industriji. Iako se očekuje da će Netflixov sporazum istražiti Ministarstvo pravde, Bijela kuća će vjerovatno više nego u prethodnim administracijama uticati na to gdje će regulatori odlučiti o bilo kojem sporazumu.
Paramountovu ponudu podržava porodica Ellison, saveznici predsjednika Trumpa, a među njenim investitorima je i firma za privatni kapital Trumpovog zeta, Jareda Kushnera.
Međutim, upitan o konkurentskim prijedlozima u ponedjeljak, Trump je rekao da nije blizak nijednoj kompaniji.
“Moram vidjeti koliki postotak tržišta imaju. Niko od njih mi nije posebno dobar prijatelj”, rekao je Trump u Bijeloj kući.
